10月19日，“廓清迷雾洞见未来”——证券时报2018“金翼奖”港股通公司价值盛典在深圳四季酒店举行。证券时报社领导、100多位来自港股通公司的高管、知名经济学家、券商首席经济学家，齐聚一堂，共研宏观经济走势、共话港股通市场投资策略、共判产业经济未来趋势。

会上，证券时报社常务副总编辑周一开幕致辞，盘点改革开放40周年所取得的巨大经济成就，以及港股通启动以来给两地市场带来的深刻变化。随后主题发言上，广发证券首席经济学家沈明高、兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东、广发沪港深新机遇基金、广发全球精选基金基金经理余昊、药明生物CEO陈智胜先后发表观点，就中国的宏观形势、国际经济形势以及如何投资沪港通来展开充分研讨。

互联互通背景下，港股通公司如何推动高质量发展值得关注。同期举行的两场圆桌论坛上，与会企业代表分别围绕港股通公司高质量发展和港股通公司价值传播两大主题深入讨论，与现场参会投资者展开头脑风暴。

同时，证券时报2018“金翼奖”港股通公司价值盛典4大奖项共计135个上榜名单也正式揭晓。前期，超过150多家港股通公司主动报名参与评选，评委会特地聘请一批在港股市场投资卓有成就和颇具影响力的职业投资人、专家、学者、上市公司代表、第三方服务机构组成“专家评审委员会”，通过定性和定量等多项指标，结合网络投票，最终评选出优秀港股通上市公司和领军人物，予以表彰。

以下是e公司记者现场整理的与会嘉宾发言精华，与读者们率先分享。

证券时报社常务副总编辑周一：A股市场估值体系在逐步向港股看齐

今年是中国改革开放40周年，中国成为仅次于美国的全球第二大经济体，数亿人脱离贫困，这真是了不起的成就。40年改革开放拨乱反正、扭转乾坤，新一轮的改革开放站在历史新的起点上更应该攻坚克难，大有作为。

今天论坛另外一个关键词是港股通，截至目前通过沪港通、深港通、内地资金南下香港，已经是一支不可忽视的力量，内地资金通过深港通共持有500多家上市公司，累计市值达到7000多亿港元。

短短几年港股通公司已经给两地市场带来深刻变化，港股通促进了内地和香港市场的互联互通，监管、交易、结算等方面深入合作，A股市场的估值体系也在逐步向港股看齐，对外开放水平进一步提高，南下资金也给香港市场增加了流动性、带来了活力，巩固了香港国际金融中心的地位，相信随着互联互通水平进一步提升，港股通容量会变得更大，径流更加充沛，海外投资者参与A股的程度会进一步提高。实践证明，沪港通、深港通是双赢之举，是开放带动创新之举。

广发证券首席经济学家沈明高：关注生物医药、精细化工等领域“进口替代”机会

从过去高速增长向未来的高质量发展需经历重要拐点，简单总结为四类，第一类全球现在都面临利率上行的长周期，未来可能会进入一个高利率周期，企业面临的资金成本上升是大势所趋。第二类是中美贸易战从今年开始变得比较激烈，持续时间可能会比较长，对投资、对企业运作、对生活都会产生影响。第三类是我们正好处在中等收入陷阱的门槛边上，如果能够实现从高速增长到高质量发展的转变，很可能就跨过中等收入陷阱。最后一点，中国实际上面临滞胀或者类滞胀风险。

化解面临的挑战，应该鼓励消费，鼓励消费有可能同时化解四个挑战。从高速增长向高质量发展转换，很可能是一个痛苦的调整过程。高质量发展阶段的经济，是一个慢经济，投资者对未来投资回报预期应有所调整。利率上行、中美贸易摩擦、类滞胀等都有利于消费升级；布局消费升级，就是布局中国的未来。当创新成为增长的核心竞争力，行业集中度将会继续提高。关注中美产业链竞争下，生物医药、精细化工和先进制造等领域的“进口替代”机会。

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东：中国经济明年中期有望迎来见底

从深秋到寒冬，目前可能是处于市场的底部区域，长期要对于中国未来要保持信心。

中国经济的小周期（库存周期）已经进入下行阶段。从2016年2季度作为起点算起，这一轮的库存周期已经见顶回落，未来2、3个季度可能会进一步下滑。2019年中期可能有望迎来中国经济见底，因为中国经济先主动进行收缩、调整，这次可能是全球率先见底。

从中期角度来看，新兴市场乃至全球股市都是凶多吉少，港股和A股也不容幸免。乐观来看，今年12月中美或达成一些协议性内容，会有部分反弹。美国股市调整到一定程度时，美联储就会降息。明年中期，6月或8月份美联储很可能会降息。

什么时候有可能见底？中国经济的小周期(库存周期)已经进入下行阶段。从2016年2季度作为起点算起，这一轮的库存周期已经见顶回落，未来2、3个季度可能会进一步下滑。2019年中期可能有望迎来中国经济见底，因为中国经济先主动进行收缩、调整，这次可能是全球率先见底。

“最近我一直跟很多外资讲，不要做空港股、不要做空A股，没有油水。”张忆东说，从全球的角度来说，中国市场有相对收益，因为我们已经“先跌为敬”了，我们已经主动收缩了。反过来说，现在高高在上的，恰恰是美国、印度等市场，是可以考虑做空的。

广发沪港深新机遇基金、广发全球精选基金经理余昊：港股正在进入长期配置的价值区间

恒指分红收益率超过3.8%，历史上在2%到4.3%区间变动，分红金额较为稳定。港股长期逻辑未变，依然强于A股。

港股通其实就相当于是中国向香港资本市场迈出另外一只脚，主要作用打通刚刚和A股的日益趋同。港股通占流通盘的比例一直在提升，目前港股占整个港股通四百多家公司流通盘的5%，加上来自中国内地的交易，目前整个港股通已经超过七千亿。

港股从中短期来看并不乐观。目前需要等待的第一件事情是中美贸易摩擦是否会有一个阶段性的框架性的缓和，第二件事就是政策上的放松。从偏中期看，任何东西只要跌到一定价格，都是有价值的。目前来讲，港股从任何一个角度来说很便宜。

为什么说港股现在进入长期配置区间？目前恒生指数的分红回报率大概是3.82%、3.83%的水平，历史上在2%到4.3%的区间变动，分红金额较为稳定。港股长期逻辑未变，依然强于A股。

药明生物CEO陈智胜：医药行业是永不衰落的朝阳行业

目前中国医药市场规模已超越日本成为全球第二大医药市场，仅次于美国。随着中国经济持续稳定的增长、生活环境的变化、人类健康观念的转变以及人口老龄化进程的加快等因素影响，与人类生活质量密切相关的生物医药行业将迎来爆发式增长，医药产业被称为“永不衰落的朝阳产业”。

随着新一轮药监改革的不断深入和系列政策的进一步落地，中国医药企业的竞争能力将进一步提升。尤其是未来10到20年，创新将是整个医药行业的主旋律。同时，香港交易所于今年进行的“拥抱新经济”的上市制度改革，允许未盈利的生物科技公司率先于香港上市，为中国的生物医药产业打开了资本市场的大门。

药明生物有幸在2017年6月于港交所主板上市，在上市之初即获得了国内外投资者的追捧，同年下半年，我们进入港股通，成为内地和中国香港可投资的生物科技股票标的之一。截至今年上半年，药明生物平台上开发的综合项目数达187个，占全球生物药在研外包项目的四分之一。预计近三年每年可增加超过50个新项目，占全球在研生物药项目增量的三分之一。

未来已来，到2020年中国有望成为全球第一大药品消费市场，中国制药行业将有望产生更多百亿级、甚至千亿级制药公司，登上世界制药行业的舞台。

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