SMM2月4日讯：截至2月2日日间收盘，沪铜1803合约收于53520元/吨，较上周五日间收盘铜价收于53540元/吨，上涨0.17%。那么在下一周铜价的走势将会如何？

据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于2月2日日间收盘价53520元/吨，下周有36%的参与人士短期看涨铜价（涨逾1%）;38%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；8%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）；18g%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）。

SMM独家专访：下周铜价走势展望

国泰君安期货季先飞：铜价延续多头格局，下周偏强震荡。当前市场看多情绪较浓，1月24日至29日沪铜1811合约大幅增仓14730手，表明市场对远期铜价上涨信心较为充足，因铜供需基本面整体表现良好。从供应端看，2018年铜精矿供应延续偏紧的格局，全年铜精矿长单TC低于2017年，且市场报道包括Freeport、Antofagasta等矿商已大幅削减2018年铜精矿吨位。同时，中国废铜进口政策收紧，亦缩减铜原料供应。从需求端看，市场预期美国基建将提高铜的消费。综合来看，影响铜价的积极因素将长期存在，铜价延续多头格局。

东吴期货张华伟：目前逐渐临近春节，且今年气候异常寒冷，部分地区受环保、电力等影响，下游放假提前，铜消费需求减弱，抑制期铜上涨，但春节旺季到来后，铜价上涨概率仍存。从库存看，之前LME库存大增，但从全球范围内看，仍然只属于不同地区间的库存轮转。从全球矿山供应来看，去年下半年全球供应中断事件基本平息，但高价格下矿山产量未有明显增长，9、10月份矿山产量同比只微增了0.18%、0.75%说明矿山增产潜力有限。这从2018年铜精矿长单TC、以及近期现货TC也都可以反映出来。从外围市场看，全球经济向好，消费需求改善的趋势没有变。随着日本、欧元区经济改善，日元、欧元相对走强，美元相对走弱的趋势没有改变。原油也处于上涨阶段，全球通胀预期上升的情形没有改变。但国内仍对金融去杠杆背景下，铜的需求前景有所担忧，暂时压制国内市场做多热情。预计下周铜价或延续震荡走势。

迈科期货有色分析师 邓宏：铜杆厂多数放假，现货市场进入收尾阶段，买货不持续，进口铜节前略有抛货压力，铜价低位震荡，53000下方支撑强，逢低备货过节，中期向好。

某大型冶炼厂分析师：因下游补库需求旺盛以及春节前的备货对铜价形成提振，下周铜价看涨。

SMM月度“神指标”西安中海金属王洪亮：恰逢美国1月非农数据公布前夕，周五内外盘铜价午后均出现一定的小异动，在重要数据公布前显得有那么一点不矜持，不淡定。或许更多的得益于美元疲软下的内外铜价技术指标的短期驱动。目前内外铜价震荡区间还是没有打破，仍处于震荡整理寻找方向阶段。短期的技术指标驱动又面临价格上沿的限制。周五夜盘伦铜如无发突破且站稳7200美元，沪铜指数如无发突破且站稳54200，铜价将还是继续回归震荡，暂时仍没方向。除非周五晚间上述点位被成功突破，否则下周沪铜或将窄幅整理，小幅回落。

SMM独家预测

今晚关注美国1月非农就业人口变动。特朗普国情咨文中1.5万亿基建计划的刺激尚在，周五美元再度探低88.55一线，伦铜再现一波拉涨，直逼7200美元/吨关口。盘面来看，伦铜走势稳扎稳打，依托10日均线，重心逐渐缓慢上移。MACD绿柱逐渐缩短，即将金钩，均线组多头排列将成。虽然铜消费进入传统淡季，然而美元持续低迷对伦铜形成支撑。预计下周伦铜将整体运行于7050~7230美元/吨。

国内方面，临近春节，下游企业陆续开始停产歇业，需求逐步走弱。叠加人民币势不可挡的升值，沪铜走势明显弱于伦铜。盘面来看，沪铜筑底于52900元/吨，蓄势待攻，春节长假趋近，资金或将利用最后一周疯狂，多空博弈加剧，本周五资金流入明显，多头或将进一步推高，然而上方受到54000元/吨整数关口压制以及跳空缺口掣肘，预计下周沪铜将整体运行于52900~54000元/吨。

现货方面，下周进入交割周期，将进行春节前2月份交割。下周起虽然下游工厂大多逐渐进入停工状态，下游集中备货虽已结束，但若盘面再次回落至53000元/吨下方，逢低仍有一定买盘吸引力，或将最后进行节前零星备库。隔月价差虽暂未有收窄迹象，贸易商仍对现货报价抱有期待，不愿放低贴水，好铜的交割优势也将引领现货继续收窄上调。春节临近，贸易商投机活跃度也将受限，现货需求受到压制，报价恐难全面重返升水，供需将显现一定的拉锯态势，预计下周现货报价将在贴水30/吨~升水70元/吨。

宏观面解读

本周（1月29日-2月2日）全球重大事件、经济数据较多，尤其是美国方面，特朗普上任总统后首份国情咨文以及美联储政策会议颇受关注，1月非农就业数据也是市场关心的焦点。

进入2018年以来，美元一路跌跌不休，不过美国薪资水平终于在1月份大幅抬头，帮助美指收复了本周盘中的全部跌幅，避免了周线7连阴的厄运。有区域强劲经济数据撑腰，即便面临一度上涨的美元，欧元仍然韧性十足。

本周之前已连续六周下跌的美元指数终盘微涨0.08%至89153。收益率优势蒸发以及美国财长努钦上周对弱势美元的默许一度极大地鼓舞了美元空头。市场原本指望能从总统特朗普国情咨文中寻获支撑，也未能如愿。不过，美国1月就业岗位急增，薪资进一步上涨，创逾八年半以来最大同比增幅，提振了随着就业市场实现充分就业，通胀今年将加速的预期。

美国1月非农就业岗位增加20万个，12月增加16万；失业率持平在17年低位4.1%；1月平均时薪同比增长2.9%，为2009年6月以来最大增幅。

美联储周三（1月31日）维持利率不变，表达了对通胀今年向目标回升的乐观看法。联储决策者一致投票决定维持利率不变，并在声明中指出，就业市场“继续增强”，经济活动“以稳健的步伐增长”。

美国2017年失业率回落了0.7个百分点，经济学家预计，到今年年底，失业率将触及3.5%。随着经济接近充分就业，预计就业增长今年将会放缓。越来越多的企业报告，难以找到合格人才，经济学家称，这将会迫使部分企业大幅加薪，以争夺稀缺人才。

亮丽的就业报告凸显经济增长势头强劲，使美联储今年以更快速度升息的可能性增加。美联储之前预计，在2017年三次上调借贷成本后，今年会再升息三次。

纽约梅隆银行高级全球市场策略师MarvinLoh表示：“这份报告支持了美联储的观点，即就业市场接近充分就业，薪资和通胀压力开始在数据中体现。在消化了3月份百分之百会升息的可能性后，投资者将目光投向今年的第二、第三、甚至有可能第四次升息的时机。”

欧元表现则可圈可点。有区域强劲经济数据撑腰，即便面临一度上涨的美元，欧元仍然韧性十足，稳定在上周所及三年高位1.2536附近，终盘收高0.35%至1.2461，周线7连阳。

有强劲区域经济表现作为支撑，欧元涨势非常有底气。欧元区经济今年可能再次成为一颗闪耀的明星，但是持续疲弱的通胀将可能让欧洲央行没法跟随其他央行很快就收紧货币政策。

2017年欧元区经济扩张速度为10年来最快，2018年初的信心仍处于高位，尽管自17年以来的高位小幅回落，这表明今年开局强劲。这样的经济增长水平为收紧政策奠定了良好基础，但是今年已经涨了4%的欧元走势强劲，让进口价格变得便宜，加大了欧洲央行努力推动通胀升向近2%目标的作战难度。

专栏作家JamieMcGeever称，投机者从未如此看涨欧元，推动欧元突破1.25美元的那股动能，正在鼓励对冲基金和投机者增持欧元多仓，而不是减持。

欧元区1月通胀进一步放缓，支撑了欧洲央行审慎回撤刺激政策的立场，因尽管油价大涨，消费者物价压力仍不大。

欧洲央行执委科尔表示在结束购债方面不会操之过急，执委普雷特也表态，只有当该行确信即便没有其提供的额外协助，通胀也会朝目标前进时，才会停止向欧元区经济挹注资金。而欧盟执委莫斯可维西表示，欧元区经济增长动能将延续至2018和2019年。一项调查也显示，欧元区制造业的热络景气将延续至2018年，1月制造业以超过20年来最快速度生产商品，意味着经济复苏动能不坠。

本周国际原油价格收跌。尽管石油输出国组织（OPEC）执行减产协议和全球需求不断上升，油价盘中一度反弹走强，但美国原油产量接近历史高位，以及美元在强劲的美国薪资数据发布后急升，对以美元计价的大宗商品价格形成不同程度打压。

油价本周尾盘下跌，因美元上涨。1月份美国新增就业岗位急升，薪资进一步上涨，录得逾八年半以来最大同比涨幅。TraditionEnergy市场研究部门经理GeneMcGillian表示：“本周油市和美元有很强的关联。基本上，当美元反弹时，油市开始出现卖压。”

贝克休斯称，截至2月2日该周，美国活跃钻机增加六座至去年8月来最高的765座，连增第二周。美国能源资料协会（EIA）周三（1月31日）发布的月报表示，美国11月原油产量突破1000万桶/日，创47年来最高水平，较1970年11月创下的纪录高位仅低6000桶/日。市场认为，这主要得益于页岩油生产繁荣。

最近几个月来，美国原油价格一路攀高，而活跃钻机数量也开始再度回升，这在2018年下半年可望进一步拉抬产量。尽管活跃钻机数量不到油价下跌前峰值的一半，但原油产量已超过之前的峰值。

美国页岩油的价格和产量已从分别始于2014年和2015年的跌势中全面反弹。产油商已撤离边缘地区，转去产量最大的页岩油“核心”地区，例如德克萨斯西部和新墨西哥东部的二叠纪盆地。较小且较老的钻机已被闲置或被更大且更强效的新设备取代。后者能更快地钻透岩层，而且能钻得更深。

油价愈涨，页岩油钻探业者最终的反应就会愈大，这正是OPEC及其盟友为何需要在情势变得不利以前，开始规划退出减产策略的原因所在。

*上海有色

本文源自上海有色网

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