1、美股年初至今的强力走势，背后原因是什么？

答：

年初时，市场普遍认为2023年全球经济包括美国存在衰退的风险，而股票市场的表现却没有如此悲观，开年以来海外主要股市指数大多是上涨的，截至2023年6月14日，标普500涨幅超过13%，纳斯达克100指数涨幅更是高达37%。股市表现和经济预期背离，我们认为有如下两个原因：

首先很多时候我们说股票市场是宏观经济的晴雨表，股市表现一般会领先基本面。而全球股市在2022年普遍已经经历了较大幅度下跌，这可能已经是对经济下行甚至衰退的提前反应。例如美国纳斯达克指数2022年大跌33%，对比金融危机那次2008年大跌41%，可以说已经充分回调；

其次是投资者在全球缺乏增长动能下对确定性收益的追逐，预期高成长性的纳指龙头在AI革命趋势的催化下，对美股的涨幅起到了决定性的作用。年初至今芯片制造商英伟达的股价已累计飙升近190%，成为少数几家市值超过1万亿美元的美国上市公司之一；同时，苹果公司和微软的股价也纷纷逼近历史高点。

2、为什么道指和纳指涨幅差距较大?当下时间点，哪个板块更有投资价值？

答：

预期高成长性的纳指龙头在AI革命趋势的催化下，对美股的涨幅起到了决定性的作用。年初至今芯片制造商英伟达的股价已累计飙升近190%，成为少数几家市值超过1万亿美元的美国上市公司之一；同时，苹果公司和微软的股价也纷纷逼近历史高点。

继续关注美股科技板块，考虑到AI革命趋势以及美国AI技术领导地位，当前美股科技风潮可能仍将维持一段时间。

3、美股科技股估值“贵不贵”？与A股创业板指估值如何？

答：

根据wind数据，纳斯达克指数目前市盈率TTM 38倍，处于10年来71%分位点，略高于中位数，但仍低于一倍标准差；而创业板目前市盈率TTM 32倍，位于10年来4%分位点，相对来看，创业板估值更低一些。

4、在这两年加息周期下，科技股成长性怎么样？ROE等指标有没有受到影响？

答：

根据Factset数据，纳斯达克100指数ROE在2019年-2022年分别为24.38%、23.26%、28.58%、25.82%，可以看到在全球局势动荡、加息周期下，科技板块的盈利能力依然不错。

科技板块代表人类未来发展的方向，看好这个板块长期增长。同时，美国科技公司又是引领全球科技的发展，美股科技板块还是具有很好的长期投资价值。

5、人工智能的浪潮，对部分科技公司而言有多大想象空间？

答：

AI可以形成长期投资主题。自2022年底ChatGPT推出后，生成式AI引发新技术革命，2023年3月英伟达CEO黄仁勋提出 “AI的iPhone时刻”，表示AI将成为未来科技发展、应用拓展和业绩增长的主要技术驱动力。在宏观经济逆风背景下，AIGC引发资本市场关注，随着功能迭代和技术升级，有望成为长期性投资主题。

AIGC催化下，AI步入高速发展期。如同iPhone促使手机上游零部件和整机组装技术迭代，AIGC带动基础层、技术层 、应用层等进步，且由文本/图片/音频/视频生成向多模态发展，迭代空间广阔，驱动智能化；

对于互联网巨头而言，微软和谷歌是AIGC技术革新的主要推动者，Meta紧跟热潮，亚马逊注重云业务整合，四大公司坚定投资且技术产品频发，提振市场信心。同时 AIGC带来确定性芯片需求，英伟达及其供应商超微电脑、芯片制造设备厂商应用材料受益明显；AI芯片厂商AMD和交换机厂商Arista网络等一些公司也会获得新的增长动能。

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